Page 12 - Журнал "МеталлЛайф" № 5 / I ПОЛУГОДИЕ 2020г.

12 Обзор рынка
Инфляционные ожидания в США и цены на медь По мнению эксперта, внутренний
спрос на сталь в РФ может быть под-
2,3 7500 держан в ближайшие годы в рамках
2,2 7000 реализации нацпроектов, особенно
2,1 таких как «Безопасные и качествен-
2 6500 ные автомобильные дороги», «Жи-
1,9 6000 льё и городская среда», и более всего
1,8 – «Комплексный план модернизации
1,7 5500 и расширения магистральной инфра-
структуры». Последний предусматри-
1,6 вает расширение пропускной способ-
1,5 5000 ности железных дорог, строительство
1,4 4500 новых железнодорожных магистра-
июн.17 авг.17 окт.17 дек.17 фев.18 апр.18 июн.18 авг.18 окт.18 дек.18 фев.19 апр.19 июн.19 авг.19 окт.19 дек.19 лей, мостовых переходов и портовых
сооружений. Все это напрямую свя-
Инфляционные ожидания в США 10-yr (ЛШ) зано с одной стороны со спросом на
стальную продукцию, а с другой – рас-
Цена spot меди на LME, долл/т (ПШ) ширяет транспортные возможности в
Источник: Bloomberg, ПСБ Аналитика & Стратегия направлении экспортных рынков, что
явно не будет лишним на следующем
цикле роста.
Цены на медь и индекс PMI в пром-ти КНР
7500 56 Медный век еще
55 не закончился
7000
54 Алексей Калачев обращает внимание,
6500 что технологические изменения, а имен-
53
6000 52 но рост производства аккумуляторов
для систем хранения энергии, повлияли
51 на динамику цен таких цветных про-
5500 Повышение деловой активности 50 мышленных металлов как медь и никель.
5000 Снижение деловой активности «Спрос на аккумуляторы формировали
49 производство электромобилей и проек-
4500 48 ты в области электроэнергетики на осно-
янв 17 мар 17 май 17 июл 17 сен 17 ноя 17 янв 18 мар 18 май 18 июл 18 сен 18 ноя 18 янв 19 мар 19 май 19 июл 19 сен 19 ноя 19 ве возобновляемых источников энергии.
В результате медь завершила год даже в
Цена spot меди на LME, долл/т (ЛШ) небольшом плюсе на уровне около 6 200
долларов за тонну», - обрисовывает си-
PMI Китая в промышленном секторе, пунктов (ПШ) туацию аналитик ГК «Финам».
Источник: Bloomberg, ПСБ Аналитика & Стратегия «Медь прошедший год находилась
под давлением из-за торгового кон-
фликта США и Китая и, как следствие,
снижения деловой активности в про-
водители в большей степени начинают мышленном секторе ключевых эконо-
Верный друг ориентироваться на внутренние рын- мик, - подчеркивает главный аналитик
глобальных строек ки. Одновременно металлурги начина- ПСБ банка Роман Антонов, - Между
ют увеличивать капитальные затраты тем, в условиях неблагоприятной це-
Надежный партнер промышленника, на ремонт и модернизацию производ- новой конъюнктуры добыча меди в
сталь, отметилась тенденцией к сни- ственных мощностей, диверсифици- Китае смогла выйти на многолетние
жению своей цены. руют продуктовую линейку, осваива- максимумы, а потребление оставалось
«Стагнация строительной отрасли и ют выпуск новой нишевой продукции стабильным. Только в декабре цена
снижение продаж автомобилей позво- с высокой добавленной стоимостью. меди смогла вернуться к максимумам
лили говорить о начале новой фазы Однако ближе к концу года, вероятно за последние семь месяцев, а год медь
снижения в этой цикличной отрасли. с оглядкой на прогресс в переговорах начинает в небольшом плюсе. Сниже-
В такой ситуации промышленно раз- США и Китая по торговому урегули- ние рисков замедления мировой эко-
витые государства активно начинают рованию, стальным котировкам уда- номики будет поддерживать спрос на
защищать свои рынки запретительны- лось отыграть часть потерь, - отмечает металл в краткосрочной перспективе.
ми импортными пошлинами, а произ- Алексей Калачев. Среднесрочно медь имеет потенциал
№ 5_2020
Обзор рынка 13
к восстановлению, так как в условиях Цены на медь и курс китайского юаня
снижения содержания металла в руде
и недоинвестирования в отрасль, соз- 7500 6
даются предпосылки для давления на 7000 6,1
6,2
предложение, что может привести к 6500 6,3
расширению дефицита меди на рынке 6,4
и росту цен. На фоне ужесточения эко- 6000 6,5
6,6
логических стандартов стоит ожидать 5500 6,7
повышения спроса на медь в производ- 5000 6,8
стве электромобилей. Риском выступа-
ет уровень внебиржевых запасов меди 6,9
7
в Азии, доступных для поставки на ры- 4500 7,1
нок. Определять конъюнктуру рынка 4000 7,2
будет ситуация в китайской экономике. янв 17 мар 17 май 17 июл 17 сен 17 ноя 17 янв 18 мар 18 май 18 июл 18 сен 18 ноя 18 янв 19 мар 19 май 19 июл 19 сен 19 ноя 19 янв 20
Наш прогноз средней цены на 2020 год:
до 6240 долл./тонну». Цена spot меди на LME, долл/т (ЛШ)
Скромный алюминий Курс китайского юаня к долл, инверт. (ПШ)
Источник: Bloomberg, ПСБ Аналитика & Стратегия
В сравнении со всеми прочими промыш-
ленными металлами алюминий провел
неудачный год, снизившись на 4,4%. От- Запасы металла на биржах, тыс. тонн и цены
мена санкций против Русала в январе 1 600 1950
сняла опасения по дефициту металла,
а затем, как и в случае с медью, слабая 1 400
динамика в промышленности (в частно- 1900
сти, в автопроме) и торможение эконо- 1 200
1 000 1850
мик оказывали давление на цены, кото-
рые всю вторую половину года провели
в узком коридоре 1700-1800 долл./т., - 800 1800
обрисовывает ситуацию на рынке «кры- 600 1750
латого металла» Роман Антонов. 400
По оценке Романа Антонова, в текущих 1700
условиях угрозой для перспектив ме- 200 1650
0
талла становится превышение предло- 1 янв 15 янв 29 янв 12 фев 26 фев 12 мар 26 мар 9 апр 23 апр 7 май 21 май 4 июн 18 июн 2 июл 16 июл 30 июл 13 авг 27 авг 10 сен 24 сен 8 окт 22 окт 5 ноя 19 ноя 3 дек 17 дек 31 дек
жения над спросом. Замедление произ-
водства рафинированного алюминия в
Китае и маловероятные перспективы
его восстановления, несмотря на возоб- LME SHFE Цены на алюминий LME Spot, долл./т (ПШ)
новление работы ряда предприятий, Источник: Bloomberg, ПСБ Аналитика & Стратегия
не перекроют падающее потребление.
Ожидается, что со стороны КНР про-
должится политика по ограничению
нового предложения металла и борьба с цене. По итогам года оно подорожало ло волатильность, в моменте цены на
неэффективными/нелегальными пред- примерно на четверть и закончило золото поднимались выше 1600 долл./
приятиями, но ключевые предприятия год на уровне выше 1 500 долларов унц. После некоторой стабилизации
вне Китая не готовы сокращать вы- за тройскую унцию, - подводит итоги геополитической ситуации инвесто-
пуск, поэтому вероятность снижения года Алексей Калачев. ры продолжают рассматривать золото
цен выше. В минус ценам сыграл и рост «В 2019 году политическая напряжен- как способ защиты своих вложений,
запасов на биржах. В 2020 году средние ность, опасения рецессии и снижение что подтверждается стабильной долей
цены на алюминий прогнозируются в процентных ставок ключевыми ЦБ длинных позиций и вложений в золо-
районе около 1800 долл./тонна. вернули цены на золото к максималь- тые ETF, - подтверждает тенденцию
ным с 2013 года уровням. Причем рал- Роман Антонов, - Обещания ФРС не
Дорог золотник. ли на фондовых рынках в конце года повышать ставку в этом году – это под-
Очень дорог не привело к масштабной коррекции, держивающий фактор, сделка США-Ки-
цены оставались стабильными. Усиле- тай настраивает на некоторый позитив
Золото в противофазе промышлен- ние напряженности на Ближнем Вос- в плане перспектив мировой экономи-
ным металлам активно прибавляло в токе в начале 2020 года только усили- ки, но высокая доля неопределенно-
www.metall.life № 5_2020